亏损上市的名创优品上市开盘涨22%，靠开店保持增长的故事还能讲多久？

九成收入来自卖货，不断亏损的名创优品必须开店、再开店。

北京时间10月15日晚间，中国最大“十元店”名创优品（MNSO.US）正式登陆纽交所，发行价为20美元，高于此前16.5-18.5美元的定价区间，总共发行3040万股ADS。

上市首日，名创优品开盘涨22%，报24.40美元，随后涨幅一路收窄，最终收涨4.4%，报20.8美元，总市值63.47亿美元。按照当前市值计算，名创优品创始人、董事长兼CEO叶国富的身家已增至逾46亿美元，折合人民币约为309亿元。

值得注意的是，名创优品获得了优质资本的青睐，腾讯、高瓴资本均出现在名创优品的股东阵容中。2018年9月，腾讯、高瓴资本对名创优品进行合共约10亿元（人民币，下同）的战略投资。据招股书内容显示，IPO后，叶国富持股为72.5%，拥有82.2%的投票权；高瓴资本与腾讯分别持股4.8%，拥有3.1%的投票权。

叶国富在上市仪式中曾表示，“名创优品最大的核心竞争力，是极致的性价比和高频上新”。在这样的“极致的性价比”下，2019财年名创优品的GMV依然高达190亿元，收入近百亿。

不过，创收能力较强的名创优品却难以实现盈利。据招股书数据，2019财年及2020财年，名创优品分别实现营收93.9亿元、89.8亿元；亏损2.9亿元、2.6亿元。由于名创优品90%的收入来源都是商品销售，即使在亏损状态下，名创优品必须要继续扩张开店，才能保持收入增长。

此前，名创优品曾制定在2022年进驻全球100个国家和地区、全球门店数量扩大至1万家、营收规模超1000亿元的中期目标。疫情期间，名创优品非但没有降低目标，反而将今年全球新开600家门店的目标上调至1200家。

截至今年6月底，名创优品在全球共有4222家“MINISO”品牌商店，包含国内门店2533家，海外门店1689家，其中有129家为直营店。

名创优品的开店计划与市场预期基本一致。中信证券在研报中表示，名创优品在各线城市均有较大展店空间，预计名创优品自2021年起每年在国内外各展店500家左右，未来国内门店规模可达万家，2025年海外门店规模将达约4500 家。

当前，如何实现盈利是名创优品最大的难题之一，顶着亏损步入资本市场的名创优品又该如何给投资者一个满意的答复？（本文转载自36氪）