拟引入新战投，国药集团会是太极集团的救命稻草吗？

太极集团筹备一年有余的混改事项有了新进展。10月18日，太极集团披露公告称，公司实控人涪陵区国资委拟向公司控股股东太极有限引入中国医药集团有限公司（以下简称“国药集团”）或其下属企业作为战略投资者，这可能导致公司的实际控制人发生变更。近年来，太极集团业绩持续萎靡，扣非净利有8年亏损。而出售资产目前成为公司缓解业绩的主要方式。国药集团是由国务院国资委直接管理的唯一一家以医药健康产业为主业的中央医药企业，旗下拥有多家上市公司，整体营收超千亿元。若成功引入国药集团，太极集团能告别业绩颓势吗？

引入新战投

太极集团实控人涪陵区国资委拟向太极有限引入国药集团或其下属企业作为战略投资者。根据公告，引入战略投资者这一举动将可能导致太极集团实控人发生变更。与此同时，由于此次引入战略投资者事项尚在商议之中，该事项仍存在重大不确定性。

太极集团的混改始于2019年2月。作为控股股东，太极有限拟引进战略投资者作为新股东，在涪陵区国资委独资的基础上，由涪陵区国资委控股，太极集团实际控制人不发生变化。彼时，太极有限持有太极集团33.20%的股权，为太极集团控股股东。太极集团相关负责人在今年1月的股东大会上表示，混改正在稳步推进中。

自2015年9月24日国务院下发《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》（国发 〔2015〕54号）至今，已有多家试点企业完成混改。据不完全统计，先后被列入“混改”试点并持续推进有，国药控股、国药股份、国药一致、现代制药、天坛生物等6家上市公司的共同控制人——国药集团，天药股份、中新药业、力生制药等3家上市公司的共同控制人——天津市医药集团有限公司，太极集团的控股股东——太极有限等，已经完成混改的则有云南白药以及哈药股份等。

北京中医药大学国家中医药发展与战略研究院副研究员邓勇在接受北京商报记者采访时表示，以太极集团为代表的医药企业面临混改是势在必行，国家医药政策频频出台，目的在于淘汰落后的、低产能的制药企业，实现制药企业向规模化，高精尖化方向发展，改变以往同质化生产的局面。

针对公司混改事宜，太极集团相关负责人向北京商报记者表示，此次为公司控股股东混改引进战略投资者，上市公司履行信息披露义务，相关协议尚未签订，请以公司后续公告为准。

业绩长期萎靡

作为从事中、西成药生产和销售的企业，太极集团拥有藿香正气口服液等年销售额过十亿元的单品，但受销售渠道库存出现积压等因素影响，太极集团的藿香正气口服液销量已有两年连续下滑。

明星产品的销售直接影响到公司整体业绩。2019年，太极集团亏损7083.03万元，出现上市以来的首次净利润亏损，公司将亏损的原因归结为主要产品藿香正气口服液销量下降以及销售费用同比增长较大所致。

而从扣非净利来看，自上市以来，太极集团超过8年扣非净利为负数。2011-2019年，太极集团的扣非净利分别为-1.33亿元、-2.43亿元、-1.72亿元、-2.81亿元、-5.36亿元、-4.43亿元、6437.48万元、-8362.94万元、-1.57亿元。

变卖资产是太极集团的主要自保方式。2015 年，太极集团完成西南药业的脱壳重组工作，并取得 7.6 亿元的投资收益，实现净利润 2.32 亿元，避免了被 ST 风险。如果去除投资收益，太极集团则亏损 5 亿元左右。2016 年上半年，太极集团依靠对桐君阁的脱壳重组取得 11.4 亿元的投资收益，实现净利润 9.64 亿元，如果去除这部分额外收入，太极集团则亏损近 2 亿元。

今年9月，太极集团发布公告称，为整合闲置资产，提高资产使用价值，聚焦医药大健康产业，公司拟将持有的成都新衡生房地产开发有限公司等资产对外转让。经财务部门初步测算，上述转让将合计获得收益约4.01亿元。

经济学家宋清辉向北京商报记者表示，很多公司其实主业不济，更多依靠政府补助等方式实现所谓的业绩增长或者盈利。从太极集团自身发展来看，公司上市以来扣非净利连续多年为负数，亟需改善自身业绩。混改对于激发国企的内生动力与活力具有重要意义，混改的目的可以提升国企的经营效率和公司治理水平，从而提升公司的利润。

亟待混改春风

若太极集团成功引入国药集团这一战略投资者，公司将获得资金等多方面的支持。官网资料显示，国药集团是由国务院国资委直接管理的唯一一家以医药健康产业为主业的中央医药企业，旗下有1500余家子公司和国药控股、国药股份、天坛生物、中国中药等6家上市公司。国药集团2019年营业收入近5000亿元。

事实上，国药集团为混改的先行者，旗下上市公司国药控股为国药集团引入民企复星医药组建而成。2014年，国药控股被选定为央企混改、董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核及薪酬管理三项职权的双试点企业。

在邓勇看来，从这几年的资本战略、投资并购的经历和取得的成效来看，国药集团发挥了央企的担当和领头羊的作用，在混改中发挥了很强的引领作用。如果太极集团能成功引入的话，国药集团能够给公司的发展，带来资金方面的投入，将以往负债清掉，投入新资金用于医药产品的研发，生产和销售。同时输入先进的管理经验管理制度、人才，提升太极集团的运营管理能力。

也有业内人士认为，太极集团的业绩能否提振仍是未知数，还需要看新战略投资者进入后的具体决策。以东北制药、江中药业为例，通过前后多次定增注资，方大集团入主东北制药，公司实控人由沈阳市国资委变更为方大集团实控人方威；2018年，江中药业实控人江西省国资委与央企华润医药洽谈战略重组事项，江中药业的间接控股股东随后变更为华润医药。

在最新披露的业绩公告中，东北制药2020年前三季度净利润为60万-100万元，同比下降99.43%-99.66%。2019年，江中药业实现营收24.49亿元，同比增长39.55%；但净利润同比下降1.41%至4.64亿元。（本文转载自北京商报）